本文系基於公開資料撰寫，僅作為資訊交流之用，不構成任何投資建議。作者：股市煙火，在雪球設有個人專欄。
筆者按 ： 約摸二十年前 （ 2004 ） ， 騰訊上市 。 當年的小企鵝總資產為28.63億元 ， 發行市值為62.2億港元 ； 而今的鵝廠總資產高達15412.33億元 ， 市值為26862.34億元 。 二十年間 ， 資產漲幅逾538倍 ， 市值漲幅逾431.87倍 。 縱使相比2021年Q1的超7萬億港幣跌去了6成 ， 依舊為早期投資人帶來年化超30%的豐厚回報 。
從PC端的QQ到移動端的微信 ， 從複製貼上到平臺生態 ， 騰訊成長之路並非一帆風順 ， 或者說遠不如業績增長曲線那麼流暢 。 如今 ， 鵝廠手握國內首屈一指的超13億MAU的社交平臺 ， 是其最深 、 最強大的護城河 ， 也是奠定其地位的核心實力 。
耗費6年時間的由阿里前總參謀長曾鳴編著的 《 智慧商業 》 ， 讓我對整個網際網路經濟的有了更深層次的理解 ， 也越發認為 ， 騰訊的終結者只有騰訊自己 。
曾經網際網路三大巨頭BAT格局已經不再 ， 百度的逐漸淡出 、 拼多多的強勢進入 、 抖音的快速席捲……但是從本質上 ， 騰訊就與眾不同 。 用網際網路思維去看 ， 這些企業都呈現典型的平臺型生態 ， 都是時代的產物 ， 只是其出身極大程度上決定了其宿命 。
阿里 、 京東和拼多多 ： 阿里是對傳統商業模式發起變革的靈魂企業 ， 利用PC網際網路的崛起打破了傳統的買賣方式 ， 將無數線上下的交易移到網際網路上來 ， 有許多人說實體被打擊 ， 那是因為那些實體本就該經歷的 ， 或者說跟不上時代的趨勢 。
而後起之秀的京東和拼多多則在阿里的基礎上深化服務 ， 京東借鑑亞馬遜的經驗從基礎設施 （ 物流 ） 入手以及正品形象切入電商平臺生態 ； 拼多多則以 “ 價效比 ” 攬羅大量中小企業搶佔市場份額 。
而騰訊呢 ？ 從來沒有誰能夠撼動社交生態 ， 從來沒有 ， 從來沒有誰能 。 近兩年 ， 隨著抖音的快速崛起 ， 在許多場合下 （ 主要討論網際網路平臺 、 騰訊 ） ， 很多人說抖音比騰訊要強得多 ， 對我而言 ， 那都是無稽之談 。 我是重度 “ 消費類 ” 研究者 ， 從選擇與否上消費品無非就是分成 ： 可選消費和剛需 。
恰恰在於 ， 騰訊 （ 的社交平臺 ） 是剛需品 ； 而不論阿里 、 京東 、 拼多多 ， 還是快手 、 抖音等都是可選消費品 。 巴菲特對企業護城河的一個思考角度是 ： 如果同行攜巨資進入 ， 是否能搶奪其份額 ？ 從滴滴大戰Uber到哈羅 、 T3 、 曹操... （ 此處省略N家打車公司 ） ， 到京東 、 拼多多的 “ 百億補貼 ” ， 這不都是很明顯的護城河不足以抵抗巨資入侵嗎 ？
網際網路生態最有趣的也是最恐怖的一點是：後來容易居上。
曾鳴在 《 智慧商業 》 中闡述的C2B模式以及一些遠見 （ 設想 ） ， 我是十分欽佩和贊同的 ， 尤其是 “ 平臺生態 、 商業的未來是以服務為核心 ” 等觀點 。 再次感嘆 ： 阿里其實本可以更強大的 。
在當前讓我去評價阿里 、 京東和拼多多各自的電商生態 ， 我認為大機率拼多多是勝利者 （ 不代表滿載而歸 ） 。 從服務的深度去看 ， 拼多多已經呈現出能夠後來居上的趨勢了 。 這三家電商平臺是可選的 ， 可選的背後邏輯就是比較 ， 在人性的博弈中 “ 價效比 ” 更重要 ， 畢竟金字塔格局是亙久不變的 。
或許說是因為近幾年經濟環境壓力大造就了拼多多 ， 這是偶然性 ； 但隨著其生態的完善 ， 在 “ 硬體 ” 上去做到京東的效率和正品是容易的 （ 正品這塊來個 “ 認證 ” 或者 “ 假一賠十 ” 就消除了絕大部分了 ） ， 然後去挑戰老大哥也是很可能的 。 而阿里和京東想要 “ 降維 ” 去抵禦拼多多 ， 卻很難 ， 最難的在於 “ 流量的心 ” 在拼多多那 。 但無論如何 ， 只要爭奪 ， 有利的都是消費者 ， 這是可選消費在競爭中的必然之處 。
再看抖音 ， 同樣是可選 。 之前所謂的 “ 南斗北快 ” 早不復存在了 ， 而隨著騰訊加強影片號的運營 ， 抖音的壓力日漸增大 。 最大的感受來自於我母親 ， 之前她基本都是在抖音上刷 ， 慢慢的我發現她的抖音幾乎都不怎麼用了 ， 轉向了影片號 。 人性本惰 ， 如果能夠在一款APP上就完成的事情絕不願意用兩款 。
既然抖音能碾壓快手 ， 影片號又為什麼不能擠壓抖音 ？ 更何況背後是本鵝 。 還是那句話 ， 如果騰訊拿出1000億來引入頭部網紅 、 激勵創作和使用獎勵 ， 效果絕對要比其他任何企業拿出1000億來讓人們棄用微信要強 ， 甚至後者的1000億會被白白薅羊毛 。
從抖音的發展路徑也可以明白 ， 無論如何它是不可能去挑戰騰訊在社交生態的地位的 （ 也挑戰不了 ） ， 在國內流量見頂的時候一方面開啟TITOK吸引海外使用者 ， 另一方面則進入電商生態 （ 阿里等 ） 和本地生活服務 （ 美團等 ） 。
在我的能力圈內 ， 騰訊的終結者只有騰訊自己 。 以生態而言 ， 騰訊把這個聚寶盆 （ 流量平臺 ） 給服務好 ， 以賦能者的地位疊加投資 （ 京東 、 美團都是 ） ， 不僅把C端給服務好了 ， 還創造了無數的小b端 ， 在網路協同效應之下 ， 開花結果只是時間的問題 ， 開多美的花結多大的果讓時間去驗證 。
騰訊連線了你我 ， 微信開啟介面我的解讀是 ： 他/她要實時連線全球。（作者：股市煙火）