在今天下午舉行的舉行記者會中，央媽的掌門人潘行長表示：後續仍有降準空間。將綜合運用多種貨幣工具，保持流動性合理充裕。
開年以來，市場經過一番大波動後，終於迎來久違的上行預期，潘行長的這席話貌似在給本就不錯的行情順趨勢加油打氣。進一步釋放流動性的預期，市場自然熱烈歡迎的，投資人早就盼得望眼欲穿。
不過，對於這一表述，老鐵並沒有很樂觀。我們在貨幣層面的操作向來是逆週期調節，在上行市場中釋放收緊的資訊（例如近期的逆回購基本都是在回籠資金），在下行市場中釋放放寬的預期，以儘量熨平震盪幅度，實現平穩發展。但是這次有些反常，在小陽春裡釋放降準的預期，老鐵敢肯定這不是錦上添花，而是上層意識到接下來會有一定的下行壓力，提前做政策儲備，同時透過預期給大家輸入預期和信心。
請注意這句話的表述：貨幣調控將更加註重平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡的關係，強化逆週期和跨週期調節，著力提振信心、穩定預期。
可以確定的是，用降準來提振信心和穩定預期不是為了短期，而是中長期，要維護好市場就必須有一定的預見性，必須向遠處看。我們既要穩增長、防風險，又要內外部均衡，任務不可謂不重，難度不可謂不大，只有著眼於未來才是逆週期調節的著眼點。
那麼問題來了，接下來的壓力來自哪裡呢？
從國內來看，2023年我們抗住了內外壓力，保住了基本盤的穩定，同時內需在釋放，新產能在持續發展，整體上處在一個良性的復甦初級階段。
既然內部沒有問題，那麼壓力就大機率來自外部。外部主要是兩方面：第一，國際需求依然非常疲軟，貿易壁壘和摩擦也一直沒有間斷（基本上我們佔優勢的行業西方都會設定避雷，近期他們開始把矛頭轉向新能源汽車），外貿方面我們還在持續承壓；第二，美聯儲短時間內不會進入降息週期，老美不但會把高利潤維持更長時間，還有可能在降息之前再來一次偷襲，其目的不言而喻，我們不得不防。
對於壓力，行長是這樣表述的：國內外形勢依然複雜多變。言簡意賅，但資訊量很大，重在“多變”二字。大家都知道，本輪加息週期中，老美並沒有完成既定目標，他們肯定想在降息到來之前拿到更多利益，再搞一次極限施壓不是沒有可能。除了老美外，我們還要防著小日子，因為東亞的產業和金融市場聯絡緊密，資金流動更為通暢，小日子加息“偷襲”的影響還是值得警惕的（小日子已經在釋放出一些訊號：計劃結束通縮）。
這個時候告訴大家：我們貨幣工具箱依然豐富，空間足夠。就是要穩住市場和信心，並做好未雨綢繆。
另一方面，大家也不要因為一個降準就認為會有大水。請注意這句話：穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。
這個表述在大會、小會上不斷被重複，既定的大方向不會改變。大家應該能理解“穩健”兩個字的含義，等“穩健”變成“積極”的時候，才是真的春天。
現在，我們只能期待結構性市場能走的更遠點，時間更久點，其餘的不要過多奢望。