去年的豆粕可以說是屢創奇蹟，每每跌入低谷，但每每又能重返高位。
但所謂的“奇蹟”，也只不過是一些玄乎的說法，所謂“奇蹟”，不過是背後多重因素混在一起，形成的一個階段性的合力罷了。
既然是階段性的，那必然不會長久，早晚有現原形的時候。
比如，當前豆粕就持續下跌，並且已跌破了去年的低點，跌破了3300元/噸。
那麼這一次，豆粕是否還能重回高位呢？
很遺憾，我們認為，豆粕去年披荊斬棘的風姿恐怕已經不再了，這一次有可能被徹底打回原形。
為什麼呢？
其實只要稍加分析，就不難看出，去年豆粕的上漲主要是基於兩個因素：
一是大豆的通關檢驗。
去年海關對於大豆的通關程式經過多次調整，主要是檢疫標準變得更嚴，這導致進口大豆通關速度變慢。
這麼一來，大豆進廠的時間就變得更長，油廠開機率走低，豆粕庫存消耗增加，甚至一度有的油廠還出現了無豆可榨的局面。
二是對養殖業有所預期。
雖然事實證明，去年養殖業發展不怎麼樣，豬價預期的拐點並沒有到來，但是我們這是馬後炮了，當時市場對於豬價反漲的預期還是很高的。
尤其是是在七八月份的時候，豬價也確實出現了一波快速拉漲，迅速從“6字頭”衝上了“8字頭”，養殖戶也逐漸開始扭虧為盈。
再加上蛋價也跟著快速拉漲，於是一時間，養殖業預期升高，也刺激了豆粕的需求。
所以去年豆粕就是在這樣一個背景下屢屢低位反彈的。
但是今年情況全變了。
首先是需求已被市場印證不及預期。
經過一年的折騰，養殖業的預期已經不復存在了，無論是大豆還是豆粕，需求持續慘淡。
雖然臨近春節，豆粕與玉米等一樣，同樣有一些備貨的行情，但是整體需求仍然偏弱。
再加上年後更是養殖業淡季，消費將進一步走弱，因此，豆粕上行空間非常有限。
其次，庫存高企。
去年大豆通關減緩之所以能屢屢發力，主要是有一個重要條件，即豆粕庫存沒有脹庫，沒有出現太過於累庫的現象，所以當進口大豆通關變緩後，豆粕庫存消耗也就很快見底了。
但是今年情況變了，不僅豆粕庫存高企，大豆以及豆油庫存均處於歷史高位。再加上需求慘淡，消耗減慢，所以很難對豆粕有太大支撐。
一旦養殖企業備貨結束，提貨意願降低，豆粕或將繼續承壓。
第三，國際大豆豐產預期越來越強，豆粕有進一步下滑的壓力。
巴西大豆雖然產量爭議仍然很大，但是南美大豆豐產的格局基本已奠定。
再加上目前巴西大豆已經開始收割，從進度來看也快於往年同期，這意味著巴西大豆有望提早上市，將進一步擠壓美豆空間。
而美豆近期的資料也出現了上調，豆價不斷走弱，使得全球大豆從供應偏緊的格局轉向了寬鬆。
因此，後期如果巴西大豆減產不及預期，國際大豆供應壓力上升，再加上年後仍然是需求淡季，豆粕可能會進一步承壓，仍有下滑的空間。
奇蹟的泡沫破滅後，接下來的就是冷酷的現實，在供強需弱的大背景下，誰也脫不過。
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